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行业资讯贸易战金银除霾铝镇定铜纠结

2019/04/11 来源:晋城信息港

导读

行业资讯:贸易战金银除霾 铝镇定铜纠结3月23日,美国宣布将采取措施对中国产品加征关税,引发中美贸易摩擦。我们认为中美贸易摩有色行业的影

行业资讯:贸易战金银除霾 铝镇定铜纠结

3月23日,美国宣布将采取措施对中国产品加征关税,引发中美贸易摩擦。我们认为中美贸易摩有色行业的影响可从两个角度分析:1)从避险情绪看:主要影响品种是黄金和白银,贸易战引发恐慌指数持续提升,当前已超越2010至今VIX指数中枢的幅度约36%,利好贵金属的避险交易;2)从供需格局看:主要影响铝和铜的需求;铝制品出口美国占比1.8%,相比于需求增速影响有限;铜出口占比约2.7%,且供需对价格边际影响更大,因此贸易战对铜的影响有待观察。

黄金:弱势美元周期预期,叠加避险情绪提升利好黄金避险交易

贸易战导致恐慌情绪提升,利好黄金的避险交易。虽然近日美国加息理论上利空黄金,但从历史数据看书籍批发供应
,加息美元指数短期内可能会受刺上升;但长的时间跨度下美元指数大概率出现下滑。我们认为美元指数更多取决于美国相对于全球GDP占比,当前全球货币政策趋于同向,根据季度GDP数据,美国相对经济实力于2015年见顶,目前仍处于弱势阶段;因此我们认为弱势美元周期下金价将维持高位。

白银:同受益于避险情绪提升,高金银比有望迎修复行情

中美贸易战导致避险情绪提升美国第三代试管婴儿
,同样利好贵金属银。当前金银比近40年第三次达到70以上,以往金银比在高位后白银大概率迎来修复行情。且白银的工业属性较强,跟随新能源、电子通讯等下游需求稳步增长新河县眼镜布定制厂家
,弱势美元周期预期下,我们预计白银价格维持高位震荡。安泰科预测,18年白银供应约1.8%增速,19年后矿产量将继续下滑;需求端预计18年有2.5%增速。整体看18年供需过剩幅度下降,19年整个市场保持供应短缺。

铝:对美出口铝制品比例有限影响较小,国内市场供需逐步趋于紧张

从全球角度看,2017年全球电解铝短缺约140万吨,即使贸易摩擦加剧,海外电解铝短缺的事实在年内很难通过海外产能增加进行弥补。贸易战对国内的铝材出口影响也有限,反而可能会增加海外生产成本。针对当前中美贸易摩擦,2017年国内含铝制品出口约688万吨,占国内电解铝总产量18.8%,其中出口美国约103万吨,占比2.8%;本次贸易摩擦涉及的箔板带片产品约65万吨,占比1.8%,相对于国内6%左右的电解铝需求增速,影响基本可忽略。

铜:价格边际敏感,贸易战影响有待观察,供不应求局面正在形成

铜价短期受美加息周期冲击,中期主要取决于基本面。从中美贸易摩擦角度看,因为铜的供需对价格的边际影响较大,可能会形成一定负面影响。2017年国内铜材加工总量约1815万吨,出口约48万吨,出口占比约2.7%,但出口美国的量因缺乏数据无法判断;但2017年全球精炼铜供给缺口约为21万吨。能否对供需形成影响有待持续观察。根据WBMS统计,全球范围内铜的供不应求的局面正在形成。

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