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金融银行业月月报政策调控空档期年报行情将

2020/08/17 来源:晋城信息港

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金融:银行业 月月报 政策调控空档期 年报行情将演绎 2011-0 -18 类别: 机构: 研究员:[摘要]月,地缘政治、日本地震成

金融:银行业 月月报 政策调控空档期 年报行情将演绎

2011-0 -18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

月,地缘政治、日本地震成为市场关注焦点2010年4季度,主要经济体经济增长率都出现了不同程度的下降。


1月,美国宏观经济中出现转机,失业率开始下降到9%,通胀率保持稳定。但是,1月,英国经济中出现不容乐观的现象,通胀率回升到4%以上。日本通缩略有改善,但是 月11日,日本发生9级大地震,经济损失惨重。日本地震给缓慢复苏的世界经济带来新的不确定性。


外部经济政治环境不确定性增强,为了确保经济复苏进程不致于半路夭折,主要国家量化宽松的货币政策仍将持续。


2月,传统的“三架马车”增长乏力,对经济增长的贡献不足2月,中国工业增加值增速达到14.1%。同期,社会消费品零售增速持续回落到15.8%,且贸易逆差达到7 亿元。整体来看,2月,传统的“三架马车”增长乏力,对经济增长的贡献不足,经济增长还看政府投资支出。由于在本年10月底前,我国新建的1000万套保障性住房将开工,政府投资支出增加,借助“产业链”波动效应,政府投资将引领中国经济增长。


2月,LIBOR保持稳定。同期,SHIBOR大幅回落,银行间市场国债收益率继续小幅回落。2月,人民币美元汇率小幅升值0.21%,NDF汇率持续升值,升值幅度达到0.81%。


2月,银行板块指数上涨0.5 %,推荐组合累积投资收益率7%随着直接融资占比提高,我国金融结构在发生变化,社会融资总额或将成为货币政策中介目标。与此同时,商业银行综合化经营将进一步加快,银行业务结构和盈利模式将得到改善。2011年2月,银监会进一步出台政策积极支持小企业、三农贷款。银行业信贷结构调整成为传统业务变动的重心。2010年,“三农贷款”和“小企业贷款”占比超过50%以上。


2月,银行板块上涨0.5 %,涨幅低于上证综指以及沪深 00指数。其中深发展涨幅最大,达到4%,华夏和南京的涨幅超过2%。


推荐银行股组合投资收益率0.46%,1-2月累积投资收益率7%。


APT模型预测:4月和二季度银行板块整体向上我们假设: 季度我国经济增长率在9.8%-10.2%;4月,1年期国债收益率 .5%;5月,中国零售销售增速16.5%―17%,中国货币供给增速16. %—17%,中国通胀率4.4%—4.7%,英国通胀率 %— . %,日本通胀率-0.6%—-1.0%。


按照以上假设,APT模型预测结果显示:(1)2季度,银行板块上涨区间为7%-10%。(2)4月,银行板块可能波幅在0%-4%。


投资建议 月和4月是上市银行公布10年年报和11年1季报的时间窗口,我们预期10年/11年1季度,净利润同比增长 0%/28%,宏观面和行业面对银行股构成支撑。10/11年PE10.56/8. 8,PB1.74/1.50。银行股低估值、高业绩,我们继续维持“增持”评级。重点推荐:兴业、招商、北京和光大。


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