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莱美药业300006业绩符合预期静待新药

2018-12-06 20:48:39

莱美药业(300006):业绩符合预期 静待新药获批 "买入"

业绩基本符合预期。公司去年合计实现营业收入5.33亿元,同比增加41%;营业利润7229万元,同比增加52%;归属于上市公司股东净利润8010万元,同比增加83%,对应EPS 0.44元,基本符合预期。康源、禾正并表与茶园新区1660万扶持资金是业绩大幅增长的主要原因。

本部氨曲南制剂销量增加明显,纳米炭今年期待放量。氨曲南制剂在县级以下医院使用为主,销售上受抗生素限用影响较小,销量由2010年的700万支增加至1200万支,我们预计今年销售将有25%左右增速。纳米炭混悬注射液作为可识别肿瘤淋巴结转移的示踪剂,去年实现销量7000多支,通过调整销售负责人,我们预计今年销量有望达到15000万支,由于纳米炭利润空间较大,该产品有望成为本部业绩增长的重要动力。治疗出血的氨甲环酸氯化钠注射液去年实现近2000万收入,我们预计今年能实现30%增长。N(2) -1-丙氨酰-L-谷氨酰胺去年销售190万支,我们预计今年有望达到270万支。

新增3条软袋线,今年康源料将快速增长。2011年康源软袋产能4000万袋,塑瓶产能6000万瓶,软袋销售4000万袋,塑瓶销售4000万瓶。去年底新增三条软袋线后,康源2012年软袋产能1亿袋,塑瓶产能4000万瓶,我们预计2012年软袋销售8000万袋,塑瓶销售4000万瓶。不考虑碳酸氢钠等新品种对销售的贡献,参照目前的招标价格我们预计康源今年有望实现收入2.2亿元,贡献净利润4000万元。四川禾正的抗病毒丸(浓缩丸)去年多地招标后,今年有望上量。

研发稳步推进,静待新药获批。埃索美拉唑补充生物等效性实验的结果良好,公司正积极准备现场检查。地西他滨需要使用3批样品进行现场检查,走绿色通道有望加快审批程序。碳酸氢钠软袋注射液今年有望拿到发改委物价,与液固双腔袋相媲美的"混药嘴"去年己拿到药包材批文,正申请药品批文。

风险因素。药品降价的风险、整合并购企业的风险、产能扩张的风险。

盈利预测、估值及投资评级。公司作为研发型小企业,埃索美拉唑等新药市场广阔,子公司康源产能逐步释放,业绩未来有望快速增长。目前公司股价15.97元,下调公司2011/2012/2013年EPS预测分别至0.44/0.50/0.71元(原预测各为0.45/0.60/0.80元,2010年EPS为0.24元),对应PE分别为36/32/23倍,考虑到公司的重磅产品预期,给予2012年40倍估值,目标价20.00元,维持"买入"评级。

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